拆解諾遠旗下70億“債盈寶”爆雷之謎

資管產品衍生收益權標準化拆分後再出售的模式，是業界習以為常的做法，知名財富管理機構諾遠資產旗下“債盈寶”產品則是其典型代表。2018年底，“債盈寶”發生兌付危機，巨額投資款去向不明。根據現有媒體報道和相關材料可知，“債盈寶”所謂的底層資產并非產品說明中所示的國債、央票等風險較低的固定收益資產，而是私募證券投資基金份額的收益權，即私募基金投資者將持有私募基金份額衍生的收益權拆分為標準化份額後，通過第三方機構向公眾投資者出售，并在到期後由私募基金份額持有人回購并支付收益。基于現有公開資料的法律分析，本文認為，收益權轉讓方涉嫌實施對私募基金份額的二次公開發行，可能構成非法吸收公眾存款罪或非法經營罪，而其他涉案主體則涉嫌非法吸收公眾存款罪或非法經營罪的共同犯罪、違規虛假宣傳等。