兩岸動態利率期限結構——馬可夫狀態轉換跳躍擴散模型之實證研究及其貨幣政策意涵

An Empirical Study of Mainland China and Taiwan on the Term Structure of Interest Rate－Estimation based on Markov Regime Switching Jump-Diffusion Model

本文使用馬可夫狀態轉換跳躍擴散模型，並基於兩岸金融市場2006 年第四季至2013 年第二季的資料數據，分別對兩岸的利率期限結構進行動態研究及比較分析。實證研究顯示馬可夫狀態轉換的跳躍擴散模型可以對利率期限結構提供合理解釋，並依照兩岸利率市場化不同，存在不同程度的特徵如：跳躍性、動差型態以及波動聚類。最後本文實證支持，利率市場化程度越深的金融市場，其銀行間拆款利率與債券市場的跳躍性越緊密，顯示貨幣政策傳導效果越佳。