本文研究日本東京證券交易所上市股票之價值、反向、及動能效應,及它們在不同市場條件下風險係數值。類似Lakonishok, Shleifer and Vishny(1994),我們以公司特徵值來組成價值及明星投資組合,發現日本股市中的價值效應類似文獻在美國股市中所觀察的價值效果。然後,以公司過去績效排序,我們測試日本股市動能和反向效應的存在,並發現日本股市無所謂的動能效應。而且,價值與反向效應均可被Fama and French(1993)的三風險因子解釋。最後,我們發現在使用三因子模型後,除了長期輸家以外,在不同市場條件下,組成這些效應之投資組合的風險係數值是穩定的。 |