次貸風暴前後外匯匯率風險值之比較分析——以美元兌英鎊、歐元、日圓與新臺幣為例

A Comparative Analysis of Foreign Exchange Rate on Value at Risk under Sub-Prime: Example of USD against GBP, EUR, JPY and NTD

本文旨在探討次貸風暴對外匯市場風險值（value at risk, VaR）提列，運用不同風險值模型包括歷史模擬法、蒙地卡羅模擬法、變異數－共變異數模擬法與ARMA-GARCH模擬法，計算美元兌英鎊、歐元、日元與新台幣在次貸風暴前後的風險值影響。經實證結果發現，ARMA-GARCH法所估計之匯率最具保守性與準確性，穿透率與條件覆蓋檢定最佳；然而就效率性而言，以蒙地卡羅法所估計出的效率性最佳，可使匯率達到保守的估計。因此本文再以ARMA-GARCH法提列風險值發現，各匯率在次貸風暴後所需計提之風險值皆較次貸風暴前為多，其中以英鎊與日圓的風險值波動幅度與風險值提列幅度最大。