上市公司“高送轉”的行為偏差和監管制衡

本文首先通過上證A股“高送轉”實證數據，揭示了我國證券市場“高送轉”的典型狀況；其次梳理了我國監管機構針對“高送轉”的監管歷史和監管邏輯，發現監管部門對“高送轉”行為的干預存在定義和思路不統一等問題，導致監管效果不盡如人意，亟待改進；再次針對規制“高送轉”的兩種思路，分別介紹了美國和中國香港的監管經驗；最後明確了監管“高送轉”的目的，針對“高送轉”的問題提出了相應的短期與長期監管措施，包括明確送轉股比例上限、超出比例限制的需申報許可、出臺促進現金分紅的配套措施、完善信息披露說明、以目的審核兜底、建立股份拆細制度、明確公司利潤分配方式、加強個人投資者教育並發揮機構投資者在公司治理中的作用。