股票購回期間之市場流動性研究

Market Liquidity During Stock Repurchases Period

本文探討臺灣的上市公司在股票購回期間的市場流動性變化，以買賣價差衡量市場流動性。本文的實證結果發現，在公司股票購回期間，股票買賣價差會有縮小的現象，在考慮股價、成交量與股價波動度後亦同，因此，公司的股票構回行為會改善其股票的市場流動性。本文也發現，公司並不會利用其資訊優勢，以成本極小化的方式，選擇有利時機購回股票。投資人也不會因公司積極的股票購回行為而退出市場。綜合而言，本文的研究結果符合競爭造市者假說之論點。