重大資本支出後的經營績效：成長機會與公司治理的角色

Corporate Performance after Substantial Capital Expenditure: The Role of Growth Opportunity and Corporate Governance

本文主要想回答二個問題，首先，公司在重大資本支出後的經營績效是否會優於其產業的水準？其次，什麼樣的公司在資本支出後會有較佳的績效表現？我們以1999 至2003年固定資產淨值增加20% 以上的267 個台灣上市公司作為研究樣本。實證結果顯示，就整體樣本而言公司在歷經重大資本支出後的經營績效並未一致性的優於或低於產業的水準。其次，我們也發現成長機會、內部人持股、獨立董事和家族企業對於資本支出後的經營績效具有顯著正向的影響，若公司的董事會規模較小以及薪酬制度的激勵效果較大，其資本支出後的績效表現也較佳。最後，我們發現治理機制較佳的公司對低成長公司在資本支出後的績效提升更為顯著。