以無形資產分析領導者與追隨者之價值創造策略－－比較美國及臺灣之生技產業

Determinants of the Valuation of Intangible Assets between the Leader and the Follower Companies–A Contrast between Taiwanese and American Biotech Industry

本文嘗試透過評估無形資產價值、與確認無形資產的決定因子的方式，以美國及台灣生化科技產業為例，試圖分析與比較位於產業追隨者的台灣企業，與位居領導地位的美國廠商之價值創造過程。首先，以五種無形資產的評價模式，分別計算兩地公司的無形資產價值，結論指出，台灣企業不論以市場資本化法（MV/BV、Tobin Q）、或資產報酬法（CIV、EVA、VAICTM）進行評價，均可反應出無形資產的價值，但美國卻呈現出資產報酬法無法呈現其企業價值的現象。其次，本文以財務及智慧資本構面構成的21個因子，採用逐步回歸分析確定攸關因子對各種評價方式的解釋程度，研究結論指出，台灣生化產業以『研發效益』為最攸關無形資產價值的因素；而美國公司，於市場資本化法下最攸關價值的因素為『研發投入及帳款管理能力』，顯示美國重視的是研發過程(投入)，而台灣重視的是研發成果(專利產出)；相同的是，兩國的生化科技產業多不以『獲利能力』為最攸關公司價值的因素，顯示知識管理於此產業的重要性。