資本移動性、定價行為與匯率制度抉擇

Capital Mobility, Price-Setting Behavior and the Choice of the Exchange Rate Regime

本文以新開放總體經濟學(New Open Economy Macroeconomics)作為理論基礎，延伸Devereux及Engel(1998)的分析架構，探究資本移動性與定價行為在匯率制度抉擇議題中扮演的角色。經由理論推導與模擬結果，本文發現(1)浮動匯率制度且按消費者貨幣定價（PTM模型）之消費波動程度最小，但固定匯率制度（FER模型）與浮動匯率制度並按生產者貨幣定價（PCP模型）之消費波動程度則應視資本移動程度以及國家規模的大小而定；(2)固定匯率制度下的期望消費高於浮動匯率制度；(3)若考慮資本不完全移動性，浮動匯率制度且按消費者貨幣定價（PTM模型）之福利水準會高於固定匯率制度（FER模型），而固定匯率制度（FER模型）的福利水準又會比浮動匯率制度並按生產者貨幣定價（PCP模型）來的高。