總體經濟因素對兩岸匯率變動的影響

The macroeconomic-factor effect of the NTD/RMB fluctuations

隨著兩岸經濟發展與產業合作日趨緊密，新台幣與人民幣的變動也呈現高度相關的現象。本文採用線性的實質利率差異模式(real interest differential model)與非線性的馬可夫狀態轉換模式(Markov regime switching model)，來討論總體經濟因素對兩岸匯率變動的影響。研究結果發現實質利率差異模式對近期新台幣/人民幣(NTD/RMB)具有頗佳的解釋能力。馬可夫狀態轉換模式則更進一步分別出經濟的不同狀況，應用實質利率差異模式前須事先辨別外匯市場是處於那一種狀態，避免將其全數套用在兩岸匯率的關係上。在研究總體經濟因素對兩岸匯率變動影響上，馬可夫狀態轉換模式可以提供更豐富的資訊。