公開收購消息明確性之認定標準──最高法院112年度台上字第1087號刑事判決之評釋

本文以最高法院112年度台上字第1087號刑事判決所涉及公開收購案為例，整理歷審法院之判決理由，進而分析「消息明確」之概念、法規命令所例示消息成立之時點、歐盟「內線交易指令」第1條第1項所定義之「內線消息」及最高法院認定「消息明確」之實務見解及類型。此外，經整理最高法院實務見解之發展脈絡，可知於2010年以後，業已回歸認為「消息重大性」與「消息明確性」是二個不同要件，且就「消息明確性」普遍認為應綜合相關事件之發生經過及其結果，為客觀上之整體觀察判斷。