析論貨幣成長目標區的幾個問題

中央銀行執行貨幣政策時，往往會對貨幣成長率設定目標區，作為其掌控貨幣供給的準則。民國84年以前，貨幣成長率的目標區設在10％至15％之間；85年以來，目標區降低一個百分點至9％〜14％。但是，衡諸這兩年的貨幣供給成長率，鮮少落在目標區之內。以83年而言，有半年的M2成長率超過15％，其餘各月份均緊銜在14％左右，頗有過度寬鬆之虞。迨84年，M2急速下滑，自該年5月份後，M2日平均增加率掉到10％之下，9月份後降到9％之下。