發放日決策、企業現金存量與經驗法則決策

The Payment Date Decision, Corporate Cash Holding and Rule of Thumb Decision

本研究以台灣2002 至2009 年發放現金股利之公司為樣本，歸納出除息日至發放日間隔天數分布在6 至155 日，並建立兩個假說：「公司之除息日至發放日間隔天數政策呈現持續性與僵固性」，以及「公司之除息日至發放日間隔天數，與公司財務彈性呈現負相關。」。此二假說被部分樣本公司支持。實證結果顯示，成熟且偏向採取短間隔天數的公司，呈現相對穩定之間隔天數決策；然而，採取長間隔天數的公司，則呈現間隔天數與財務彈性負相關之跡象。最後，本研究亦同時回顧美國蘋果公司之股利發放政策，發現行為經濟學有助於解釋公司之除息日至發放日間隔天數決策，維持現狀是發放公司採取的決策法則。然而，公司維持的現狀往往損害投資人權益，故本研究論述：合理之間隔天數應該低於28 日。