智慧資本之流程資本對股價淨值比影響之探討－－以財務資本及公司成長性為干擾變數

The Impact of Process Capital on Business Valuation – Moderating Variables of Financial Capital and Business Growth

本研究以智慧資本中的流程資本來探討其對企業市場價值的影響，經以上市、上櫃及興櫃網通產業公司為研究對象，並透過台灣經濟新報資料庫、公開資訊觀測站及公司年報來取得2003-2006年個案公司之研究變數相關資料。在考慮到變數資料的可衡量性及其代表性後，共選取8個流程資本指標作為研究變數，在控制智慧資本中的關係資本與人力資本構面並在財務資本及公司成長率的干擾下，運用多元迴歸分析法來檢定流程資本對股價淨值比的影響。研究結果顯示，流程資本對「股價淨值比」有顯著影響，主要表現在「品質認證」、「組織年齡」及「穩定度」三項指標有顯著影響。另外本研究亦探討財務資本及公司成長率對「流程資本對股價淨值比影響關係」是否有顯著干擾。經Chow test發現，「不同財務資本情況下，流程資本對股價淨值比關係無顯著差異」，而「不同公司成長率情況下，流程資本對股價淨值比關係有顯著影響」。研究發現除肯定流程資本對創造公司價值之貢獻外，亦肯定公司成長率之價值，經Chow test證實企業必須在高成長率情況下才能發揮智慧資本之價值，研究發現對於新創企業應厲行成長策略具參考價值。