股票買回之「宣告效果」與「執行效果」：臺灣地區上櫃公司之實證分析（2000-2006）

Announcement and Execution Effects of Share Repurchase Programs: Empirical Findings from Over-the-counter Companies (2000-2006)

本研究依循Yen, Chen & Yang（2005）的構想與作法，旨在探討上櫃公司股票買回的「宣告效果」與「執行效果」。根據民國89年8月7日至民國95年6月31日之實證資料，經由實證分析，本文獲致如下之主要實證結果：一、透過公司管理當局宣告股票買回計畫，可有效傳遞股價遭低估之訊息予市場，進而帶動股價上揚，本研究得到與Yen, Chen & Yang（2005）類似的實證結果。因此，本研究確實可以加強先前實證上發現之宣告效果的強韌度。二、本研究透過全體樣本公司執行情形、單一買回計畫之執行情形、買回計畫之執行次數、累積實際買回股數之高低情形，來觀察股票買回計畫的執行效果。與Yen, Chen & Yang（2005）之實證結果不同，上櫃公司之股票買回，並未存有執行效果，值得後續研究繼續加以探討。