重大事件對臺灣股匯市影響之研究－－跳躍-擴散模型之應用

The Impacts of Major Events on the Stock Market and Foreign Exchange Market in Taiwan－ARJI Model

本研究應用跳躍-擴散模型(ARJI)所估計的跳躍機率、頻率與跳躍變異探討重大事件(包括政治事件、疫情事件、兩岸危機事件、國際事件)對台灣股匯市所引起之異常反應，以幫助投資人做決策及作為衍生性金融商品訂價之參考。實證結果指出：股票市場在事件期間會產生較多的跳躍，這與台灣股票市場中自然人交易所佔的比例較大有關，主要是因為自然人容易較受到傳播媒體的影響，而法人機構交易佔外匯市場九成以上且有央行加以干預，因此在事件期間不易產生跳躍；股票市場在事件期間由跳躍過程所引發的變異高過非事件期，可能是因為重大事件所引起的市場波動，大部份來自於投機性交易；除了總統選舉對於股價指數的影響遠大於立法委員選舉外，央行在總統選舉期間對匯率的干預也遠大於立法委員選舉期間，說明選舉階層的不同，其影響力也不同；再者，屬於政治事件的選舉對於股票市場的影響比其他事件大。