貨幣政策、匯率與股價關聯性之探討：GARCH-IRF模型之應用

Re-investigation on Monetary Policy, Exchange Rate and Stock Price: An Application of GARCH-IRF Model

本研究利用雙變量GARCH模型研究分析台灣市場股價、匯率與貨幣供給三變數間之關連性，並融入衝擊反應分析，探討市場遭受衝擊之變動情形。實證結果發現，貨幣供給對股價呈現正向之單向影響關係，對匯率則呈現負面且單向之影響關係，至於股價與匯率在總和檢定中皆呈現不顯著結果，推論兩者之關連性應以貨幣供給為傳導媒介，是為間接影響所致。另外，在衝擊反應分析方面，發現任一變數波動，都會對其它變數產生至少10期以上之影響，其反應方向與雙變量之結果互相吻合。