二因子實質消費資本資產訂價模型

A Two-Factor Real Consumption CAPM

本文以抗通膨資產做為實質投資人評價實質超額報酬的基礎，推導出二因子實質消費資本資產訂價模型，均衡模型中的二個因子分別是通膨風險因子與消費成長風險因子。實證結果顯示，二因子實質消費資本資產訂價模型可以解釋30.23% 橫斷面股票報酬之變異。在本文架構下，本文導出S+2 共同基金定理，這些基金可能為(1) 完全規避通膨風險債券資產；(2) 市場投資組合；(3) S 個有高度相關性的投資組合。