再探評價用財務比率及評價乘數

企業的資產及績效未必全由營運資產貢獻，投資性資產產生的投資收益亦反映在企業價值中。若檢視每家企業的績效時，未將營運及投資性質的資產及相關損益分拆，易誤判企業的獲利來源與經營績效好壞。本文依前述概念，更進一步修改幾項假設，復以潤泰全（2915）、寶雅（5904）為例，為讀者示範兩家公司財務數字作營運、投資、融資之區分後，如何計算ROE、ROA，並重新計算市場法的評價乘數。最後，因潤泰全部分評價乘數為極端值或負值，非恰當的例子，復以聲寶（1604）及三洋電（1614）例，比較區分營運、投資及融資前後的評價乘數。