台灣投資人情緒指數新編製與股票市場報酬之間的關聯性

本研究以台灣市場為例，探討投資人情緒指數的衡量，除了參考Boker and Wurgler （2006）所挑選之情緒代理變數外，還進一步考慮VIX的助益效果。此外，本研究除了欲建構適合台灣市場的情緒指數外，還探討投資人情緒與股票市場報酬之關係。實證發現選用8檔基金且將VIX視為另一情緒代理變數加入情緒指數的計算中， 此情緒指數與股市波動有顯著的關係存在。也就是說，VIX可以間接補足Boker and Wurgler （2006）情緒指數與股票市場波動在顯著性上的不足。再者，本研究發現參考Boker and Wurgler （2006）中的候選變數所建構出的情緒指數與VIX，上述兩個指數分別表示但須一起考慮的情緒變數，是最適用於解釋台灣股票市場的報酬，也是最能代表台灣股票市場投資人的情緒。