高階動差對台指期貨與台指選擇權風險值估算之影響

對於市場風險，目前最普遍的管控方式為計算持有部位之風險值（value at risk），並設定風險值的上限，也就是風險預算（risk budget）。然而，J.P.Morgan的RiskMetrics系統所使用的風險值估算模型，可能也是目前業界最常使用的風險值估算方法，也就是delta-nor-mal模型，有兩項主要的缺點。第一、此種模型假設風險因子為常態分配，但事實上，風險因子的分配往往不是。第二、此種模型假設資產價格與風險因子的關係為線性關係，所以如果是非線性的風險性資產，使用此種方法會有估計誤差的問題。