從美國證券集體訴訟談證券詐欺訴訟的填補損害及嚇阻功能

近年來,公司醜聞及證券詐欺事件頻傳,世界各國紛紛效法美國建立證券集體訴訟制度,以填補投資人的損失並嚇阻不法。然而,證券集體訴訟在美國其實是個飽受爭議的制度,其中尤以證券詐欺訴訟制度的爭議性最高,由於美國資本市場以機構投資人居多,加上承保董監事責任保險的保險公司怠於監督被保險公司,使得道德風險升高,因而扭曲了原本的制度誘因,導致證券詐欺訴訟的填補損害及嚇阻功能均不彰。本文藉由分析目前美國證券集體訴訟所面臨的問題,以及美國學界所提出之改革方案,提供台灣及其他有意引進相關制度的國家參考。