台灣IPO公司股票異常報酬與長期績效

A Stock Market Reaction Following Initial Public Offerings: Evidence from Taiwan

本文探討台灣股市初次上市(IPO)公司股票異常報酬與長期績效，以了解664家初次在台灣證券交易所掛牌上市的公司是否存在「上市後長期股價績效衰退」的現象，並探討公司初次上市一年內宣告現金增資(SEO)是否為一負項訊號。研究結果顯示，IPO公司於事件日當天有強烈的正向宣告效果，當期平均異常報酬高達21%，但其後累積異常報酬快速衰退，顯示台灣的IPO市場雖然存在長期股價績效衰退的現象，但並未出現New Issue Puzzle迷思的問題(Loughran and Ritter, 1995)。至於IPO公司初次上市一年內宣告現金增資(SEO)其股價績效衰退的現象大致在SEO一年後才會顯現。