行政院版之國民年金草案有二個特點,一是提供最低收益保證,二是個人、地方及中央政府之保險費分攤比例受到個人的所得狀態與健康狀態影響。本研究主要是討論最低收益保證對於國民年金基金之最適資產配置決策的影響。本文研究方法有二,第一,採用線性隨機規劃方法來描述資產配置最適化問題,並求得各期之資產配置金額的最佳解。第二,以Copula方法來描述所得狀態與健康狀態的相關性,建立國民年金基金之負債面現金流量模型。本研究發現,(1)健康狀態與所得狀態之相關性,不影響整體現金流量金額;(2)最低收益保證要求同時降低投資風險及預期投資績效;(3)交易成本使得動態調整資產配置比例策略的投資報酬率不一定優於固定資產配置比例策略。 |