金融系統性風險

政府和國際組織日益擔心系統性風險。正是由於此種風險，世界金融系統可能會像多米諾骨牌一樣崩潰。不過，對系統性風險的原因乃至定義目前仍存在著廣泛的爭議，對如何拉制它，人們也還不確定。本文為考查哪些風險真正是”系統”的、系統性風險產生的原因及如何對那些風險進行規制（如果需要規制的話）提供了一個概念框架。歷史上，學者們傾向於主要從金融機構（如銀行）方面來考應系統性風險。然而，隨著非居間化／脫媒化（disintermediation）的發展，公司得以進入資本市場融資而無須通過銀行或其他中介機構，金融市場以及市場和機構之間的關係應當得到更多的關注。這種視角表明：系統性風險產生於一種公地悲據（tragedy of the commons）。在缺少規制的情況下，市場參與者缺少足夠的激勵去限制冒險從而減少對其他人造成的系統性風險。因此，法律在減少系統性風險方面應發揮其作用。