股價波動性與結構性轉變之探討－－不同漲跌幅限制下的分析

本文針對股價漲跌限幅對臺灣平均股價報酬率、波動程度和結構模型的影響作一有系統的探討。和以往文獻最大不同在於本文模型允許股價報酬和波動可以互相影響，並考慮在不同漲跌限幅之下有無結構性改變。 本文發現漲跌限幅由5%縮小為3%，平均報酬率雖有上升但統計上不顯著，當由5%放寬為7%，則平均報酬率顯著地下跌。至於股價波動在三個不同漲跌限幅期間均顯著地不同，放寬漲跌幅的確使波動增大。最後我們發現股價波動產生模型並不受漲跌限幅的影響，所有係數均沒產生結構性改變。