國際股市資訊結構之實證研究

An Empirical Study on the Information Structure of International Stock Markets

由於資訊在投資決策中扮演關鍵位置，如何取得與分析資訊乃是投資人汲汲營營的目標。過去對資訊的研究多偏重於理論探討，這實是由於資訊的抽象特性使然，因此，極需加以轉換成可以觀察而衡量的型式。本研究以波式跳躍擴散過程，使用累差法估計資訊參數，以描述國際股市的資訊結構的特性。研究結果發現，(1) 連續競價、電腦交易、交易稅徵收與融資融券制度都是影響股價震幅的重要因素。(2) 實施連續競價制度的股市，資訊偏誤較小。(3) 電腦化交易並未加劇股價波動。