本研究探討股權結構是否會影響多角化的程度,以及多角化的績效。實證結果發現,當控制股東擁有較大的現金流量權,較低的控制權與現金流量權偏離時,公司較會進行國際多角化;當控制股東擁有較低的現金流量權,較高的控制權與現金流量權偏離時,公司較會進行產品多角化。此一結果顯示,控制股東可能基於公司價值極大化動機進行國際多角化,基於剝削小股東的動機進行產品多角化。同時,我們也發現公司進行多角化的績效與股權結構有關,當控制股東擁有較高的現金流量權,較低的股權偏離時,產品多角化與國際多角化的績效較好。本文的實證結果顯示,台灣上市櫃公司對於國際多角化與產品多角化的動機不同,股權結構為多角化績效的重要決定因素。 |