投資策略與股票型基金績效：以臺灣國內基金為例

Trading Strategies and Performance of Equity Fund –An Empirical Study of Domestic Mutual Funds in Taiwan

建構一個超越大盤的操作策略，一直是基金經理人努力之目標，然而，根據過去許多研究發現，基金整體之操作績效一般較大盤為差，因此，本文主要在探討，是否能利用基金的選股能力配合市場之投資策略，找到一個打敗大盤與基金之投資策略。本文利用台灣國內股票型基金之前一季持股明細，進行投資策略之建構，並判斷不同市場狀態下，各種策略之適用性。研究發現如下：一、買進前期贏家並淘汰前期輸家之動能策略，較反向策略與買進並持有策略佳，同時，此動能策略也優於基金與大盤。二、基金經理人於多頭與盤整時期，可採用買進前期贏家並淘汰前期輸家之策略，在空頭時期，因三種策略皆無顯著贏過大盤，因此，可採用追蹤大盤指數的投資策略。