商品市場需求面干擾與最適匯率目標區－－物價與匯率雙重預期下之考量

Commodity Market Demand Side Disturbances and The Optimal Exchange Rate Target Zones Band The Dual Expectations Consideration of Price and Exchange Rate

本文以Frenkel 及Rodriguez(1982)、Sutherland(1995)與Lai 及Chang(2001)的理論架構為基礎，引入開放經濟體系的Lucas總供給函數，並納進民眾對匯率與物價兩個雙預期變數，從而建構一個小型開放經濟體系模型，同時利用Lai、Chang 及Fang (2002，2011)「目標區雙預期變數蜜月效果新圖解法」與陳秀華（民93）「最適目標區間新圖解法」技巧，來討論：貨幣當局在極小化社會福利損失的前提下，匯率目標區的區間寬窄應該如何選取的規範性(normative perspective)議題？我們的結論顯示：一旦經濟體系面臨商品市場需求干擾，在資本移動程度相對較大（小）的情況下，若貨幣當局相對較為重視匯率的波動，則應採匯率目標區體制抑或浮動匯率體制（匯率目標區體制抑或固定匯率體制）；反之，若貨幣當局相對較為重視物價的波動，則應採行浮動匯率體制（匯率目標區體制抑或固定匯率體制），這個結論與Sutherland(1995)、陳秀華（民93）等探討最適匯率目標區間既有文獻的結論有很大的不同。