KD及MACD在避險時機之應用：以臺指期貨避險為例

Application of KD and MACD in the Timing of Hedging: Evidence from the Hedging of TAIEX Futures

過去的避險文獻大多著重於最適避險比率之衡量及避險績效之比較，然而，一個成功的避險必須包含避險時機、避險工具及避險比率等三部分，尤其避險時機之選擇極為重要，卻鮮少有文獻著墨。本文提出之修正權變避險模式即包含這三部分，讓現貨避險者有一完整的參考。本文之主要目的為應用KD及MACD技術指標於避險時機之選擇，並以週及月資料計算KD及MACD，藉以改善日資料計算指標值，易造成進出頻繁，不適於法人操作的缺點。本研究以台灣加權股價指數視為現貨組合，並以台灣加權股價指數期貨之近月、次月及遠月份合約作為避險工具。研究結果顯示，無論是否考慮交易成本，改良後的權變避險模式之報酬率都遠大於買進持有策略，而且以週資料計算KD及MACD之績效優於月資料。修正後的權變避險模式易於執行，對避險實務提供一個具體可行的策略，不僅適用於避險者亦適用於投資人。