油價可以解釋實質匯率走勢嗎？亞洲新興國家之驗證

Can the real oil price explain real exchange rate movements? Evidence from emerging Asian countries

本文擴展Meese 及Rogoff(1988)所建構的匯率模型來驗證實質油價是長期實質匯率均衡決定因素。本研究利用DOLS(dynamic OLS)技術來估計異質性的追蹤共整合向量並檢視亞洲新興國家實質匯率、實質利率與實質油價之長期關係。研究發現匯率模型考慮實質油價後其利率平價假說將成立，油價上升（下跌）衝擊會加深亞洲石油淨進口（淨出口）國家貨幣貶值，意指實質油價可用來解釋亞洲新興國家實質匯率的走勢，實質油價是未來實質匯率變動的關鍵性因素。研究結果不僅有助於解釋亞洲新興國家實質利率平價說失敗的原因，亦說明實質油價對於實質匯率的走勢存在重要的意涵。