每日累加避險量對標的股票波動性的影響——以臺灣權證市場為例

The Effect of Daily Cumulative Hedge Volume on the Volatility of the Underlying Stocks: An Empirical Study of Taiwan Call Warrants Market

民國87 至90 年，券商發行之已下市權證有41 檔標的集中於六家公司，本文檢視多重發行認購權證的避險需求，對標的股票的波動性可能產生的衝擊。所有41 檔認購權證及其標的股票資料列為實驗組，而相同產業中只發行單檔權證者則視為對照組。由Delta 值加減碼計算每日累加避險量，是操控性變數，視為資訊流的代理變數， 放入Volume-GARCH(1,1)模式， 由此測度發行相同標的股票多檔權證對該股票波動性所產生的影響力。