規範套利行為及公平對待股東原則──評臺灣高等法院104年度金上更（一）字第4號民事判決

本文由規範套利（regulatory arbitrage）及公平對待股東原則（equitable treatment of shareholders）兩個視角， 來評論臺灣高等法院104年金上更（一）字第4號有關東○媒體案的民事判決。本文認為，本案中被告先撤銷該公司公開發行，以試圖規避對公開發行公司就公開收購對投資人較高的保障規範，本質係一種規範套利行為，而本判決的核心基礎在於被告的規範套利行為具有不法性，從而被告不應躲藏在表面上看似合法的行為之後；更進一步，被告的行為實際上係透過多重手段來壓迫小股東，以極大化個人的獲利，就此，本文將由公平對待股東原則以及董事的義務來出發，以強化被告於本案中行為的可責性，以及探討本件判決的理論基礎。