稅制改變對股利政策之影響——以可扣抵稅額減半為例   全文下載

我國「所得稅法」於2014年修正公布部分條文，在「兩稅合一」制度下，由完全設算扣抵制改為部分扣抵制，將可扣抵稅額予以減半，並增加綜合所得淨額超過新臺幣（以下同）1,000萬元部分，適用45%稅率之規定。因公司營利事業所得稅（以下簡稱營所稅）與個人綜合所得稅（以下簡稱綜所稅）稅率不同，當投資人獲配公司股利時，可能要負擔更高之個人所得稅，或得到較少退稅額度。基此，本文探討在股東稅負壓力下，國內上市公司股利政策受稅制變動之影響。
本文主要觀察可扣抵稅額減半實施前公司股利發放情形，及實施可扣抵稅額減半下個人持股比率對公司股利政策之影響，並分別選取2011年至2013年期間1,287家及2011年至2014年1,716家非管制行業之上市公司進行檢測。研究結果發現：1.可扣抵稅額減半實施前，公司會增加年度總股利及現金股利之發放。2.實施可扣抵稅額減半年度，公司仍延續前一年度之股利政策，增發年度總股利及現金股利。3.在可扣抵稅額減半實施下，公司之個人股東持股比率愈高，其總股利、現金股利愈少，顯示因公司營所稅稅率與個人綜所稅稅率不同，公司將考慮股東稅負壓力，進而調整其股利政策。