本文探討投資者信用交易行為對資產流動性的影響，其中投資人信用交易行為中又以融資餘額為主要研究對象。台灣證券市場相較於以機構投資者為主的市場組成結構，市場中的自然人，亦即個別投資人，佔有相當大的比重，其交易活動對於股票集中市場之影響不容忽視。對於個別投資人而言，信用交易的使用更加深了投資人對資產流動性的需求，因此，本文認為融資餘額的變化應該也是影響資產流動性的因素之一。故本研究以2013年6月公告之台灣50指數成分股票為研究對象，樣本期間包括2003年1月至2013年12月，並採用混合資料（pooled data）迴歸來檢驗個股資產流動性與投資者融資交易行為的關係。實證結果顯示，融資餘額變動率對於流動性是有顯著的正向影響。此外，個股報酬率及個股波動性對資產流動性亦呈現正向且顯著影響。 |
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