最高法院一○四年度台上字第七八號刑事判決評釋──論企業併購案涉及內線交易之重大消息何時明確

企業併購通常需歷經漫長之醞釀、評估、談判協商、契約簽訂與公司內部研討決議之程序，因此對於企業併購所涉及內線交易重大消息之明確時點，一直是實務上重要的問題1。最高法院於今年（民國一○四年）作成一○四年度台上字第七八號判決，認定以「進行實地查核後，且洽定併購價格及主要併購架構」作為重大消息之明確時點。最高法院經由本件判決，宣示我國司法實務已經掌握併購交易之實務運作，使併購涉及內線交易之構成要件更加明確，亦使下級審法院、檢調機關與行政主管機關有更清楚之執法標準可資遵循。本件最高法院判決深具指標性作用，值得學術與實務界重視，爰略予評述，除提供各界參酌外，亦請識者不吝賜正。