從葛林史班賣權到華盛頓賣權

美國聯準會（FED）在今年六月中旬召開決策會議，除宣布2021年之前不會升息之外，也推出購買公司債及公司債相關ETF的計畫。此消息宣布後，激勵美股回升。有論者稱，美國聯準會降息、對企業紓困等救市計畫，再加上國會通過大手筆預算案，等於為美國乃至全球股市提供了止跌回升的保險機制，也因此股市投資人於獲得免費的賣權。聯準會賣權（FED put）現今已擴大為華盛頓賣權（Washington put）。傳統上，在金融危機爆發後，美國聯準會扮演最後貸款者角色，通常會出手拯救商業銀行，比較不願意融資困影子銀行系統（shadow banking system），包括証券商、投資銀行及保險公司、避險基金等。聯準會執行公開市場操作釋出資金，也通常只買入聯邦政府公債或聯邦機構（如房利美及房地美）債券，比較不會出手買入公司債或不動產抵押債券。但這些傳統規則現在全被打破。