以雙排序法與迴歸分析建構收益資產複合評價模式－－台灣股市與產業差異之實證

股價評估主要有資產基礎法與收益基礎法。本文的成長價值複合模式結合了這兩種方法，並融合市場基礎法的精神，以迴歸分析與市場數據決定模型中的二個待定係數。實證結果證明（1）當ROE小於某一個門檻時，PBR的大小與ROE的大小無關的假設是合理的，因此將成長價值模式修正為成長價值複合模式有其必要性。（2）本文提出的雙排序法可以建立合理股價的各分位數模型，使得股價的估計值可以是一個區間估計值。研究結果顯示，分位數越高，價值係數k越大，但成長係數m差異不大。（3）評價模式具有產業區別性。如果忽略產業區別性，用全部產業的評價模型來評價營建產業公司會有明顯高估的現象。