結合基本面與技術面之複合選股模型之實證

雖然已有大量的文獻探討基本面選股模型，但文獻上還很少探討整合基本面因子與技術面因子為一個選股模型。因此，本研究探討了基本面技術面複合選股模型。研究的股票樣本為台灣所有上市、上櫃股票，含已下市個股。回測期間為1997年1月初到2009年9月底，共12.75年間的股市資料。結果顯示：（1）只有在全部股樣本中，少數基本面因子結合技術面指標可以提升報酬率，例如本益比，但大多數則否。（2）不論是全部股或是大型股，交易週期為月的投資績效都比交易週期為日、週、季來的好。（3）固定比例選股和固定股數選股（30股）的投資績效差距不大。（4）除了股東權益報酬率（ROE）外，「先基本面後技術面」的年化報酬率平均值高於「先技術面後基本面」。（5）在全部股樣本中，股東權益報酬率（ROE）的反向策略績效特別高，顯示它是一個良好的作空方法。