投資規制變更下合理期待之探討——以西班牙再生能源電能躉購爭議仲裁為例

規制的穩定性對於國際投資人，往往是其決定是否投資時非常重要的考慮因素。規制嗣後變更而使其可得或期待利益減少或落空，地主國是否應給與投資人賠償，這是地主國政府在吸引投資時必須納入考量的問題。本文以西班牙再生能源躉購電價爭議仲裁案件為例，探討地主國投資規制變更所導致廠商損失的責任歸屬，綜合仲裁庭判解，可供我國參考者包括：（一）除有穩定條款或類似的明確保證，而予投資人有合理期待，認為規制未來不會變更之外，地主國具有變更法律的權能，不受投資生命週期的限制；（二）地主國應遵守誠信原則，即國家不能引誘持合理期待而前來投資的投資人，之後又忽視該期待所賴以產生的承諾；（三）國家變更規制的作法應符合比例原則，即變更應具有可預測性、不出於恣意、有其必要性、以及不得澈底改變投資人仰賴作成長期投資之規制的主要特性。