董事會特性與IPO異常現象

oard Characteristics and IPO Anomalies

本文以2002－2015年在台灣股市辦理IPO的803家公司為分析對象，討論忙碌董事會、董事特性對IPO長短期績效之影響。根據本文的實證結果顯示：忙碌董事會的存在，有助於降低初始報酬，並對長期績效有邊際顯著的正向影響。另外，在上市、上櫃的分群的分析結果則顯示：忙碌董事會、董事特性對短期績效的影響，在上市公司與上櫃公司並不相同。對上市公司而言，忙碌董事會的存在不但無法降低短期初始報酬，甚至對長期績效具顯著負向影響。反觀在上櫃公司部分，忙碌董事會的存在不但顯著降低短期初始報酬，也對長期績效有著顯著的正向影響。 We explore how busy board and board characteristics affect IPO anomalies which are short-term initial return and long-term performance, using the sample of 803 IPOs in Taiwan in the period of 2002-2015. Our empirical results indicate that busy board play different role between OTC and TSE. Busy board can reduce initial return and enhance long-term performance for OTC IPO firms, while busy board has no effect on initial return and results in long-term underperformance for TSE IPO firms.