台電股權評價實作

TEL信用風險評估專刊第25期，已簡要介紹未上市櫃股票評價之方法及邏輯架構，並陸續於雙月刊上發表一系列股票評價相關文章。本篇接續之前研究，針對銀行業轉投資之未上市櫃股票中，金額較大標的之一——台灣電力公司（簡稱台電）進行2016年12月31日之股權評價。台電為國內唯一集「發、輸、配、售」業務之整合型電廠，無可類比公司。關於挑選可類比公司的方法已於本刊另篇「可類比公司篩選策略及案例」中說明，請讀者搭配參照；本文將重心放在評價所須執行之產業分析、營運與財務分析、常規化，及價值估算與結論之說明。