軟體業之營收作假──皇統

在出事的軟體業，我們挑了皇統、協和及衛道三個案。其中皇統、協和（過晚調降）狀況類似，都因DE不高、且利多頻傳，因而TCRI誤判。之所以DE不高會出事，關鍵在於資產品質（帳款、存貨及無形資產）欠佳、評價不實──虛列資產、虛列權益，以致於DE嚴重低估。衛道的失誤則略為不同：當其失掉主要產品代理後、業績急速翻轉，但我們卻侑於先前的「績優」成見，未及時調降TCRI，以致失誤。以下就簡述這三個公司的背景、出事過程、及原應注意卻未注意的警訊。