鑑於財報本然的限制──落後資訊、點估計,以致於財報持續力可能欠佳、或可能虛假──我們早於85年就決定,除了數量模式外,應再加入人工判讀。但一直到經歷了87~88年本土性金融風暴的切膚之痛後,才肯定人工判讀之必要性,也才發展出「門檻等級」之中間步驟。一、門檻等級之發展背景在87/5時,就模式所產生的基本等級(採用86/12及87/3財務資料)來看,上市櫃公司的財務狀況並未惡化;但就我們的日常觀察,卻有「山雨欲來風滿樓」的危機感。而就87年下半年地雷股一路引爆之狀況,恰印證人為觀察判斷,勝過原有的數量模式。 |