貨幣政策宣告對投資人情緒的影響

本研究探討貨幣政策宣告（央行宣告重貼現率與存款準備率異動公佈日），對投資人情緒是否具有顯著性的影響。研究期間為2001至2008年，投資人情緒代理變數為一日騰落比、十四日騰落比、十日漲跌比率、市場週轉率及VIX等五項市場情緒指標，使用GARCH模型，試圖找出央行貨幣政策宣告和股市投資人情緒的關係。研究結果發現貨幣政策宣告對投資人情緒確實有顯著性的影響，當貨幣政策緊縮時，VIX上升，投資人情緒悲觀，股市累計下跌家數增加；當貨幣政策寬鬆峙，VIX下降，投資人情緒趨緩，但股市累積下跌家數仍然增加，市場信心仍然不足。就影響程度來看，存款準備率的宣告對投資人情緒的影響比重貼現率宣告為大。本研究進一步發現，貨幣政策是有遞延性的，當緊縮或寬鬆的貨幣政策公佈後的30日，發現對十四日騰落比仍有顯著負向的影響關係，其影響程度亦呈現存款準備率宣告的遞延效果是最大的。