盈餘成長漫無章法，價值投資方為善策

在作基本分析時，我們經常使用現金股利折現模型（或盈餘折現模型、自由現金流量折現模型）。根據此類模型，影響股價的因素有四，分別是：本期盈餘（或股利）、盈餘成長率、無風險利率、風險溢酬。在此四者中，本期盈餘、無風險利率及風險溢酬較為明確，變化幅度不大。相對而言，盈餘成長率的影響最大，但卻最難掌握。在實務上，我們會分階段去估盈餘成長率，第一階段（例如五年）盈餘成長率，約略相當於過去五年的盈餘成長率。