考量信用風險下備兌型認購權證之評價

Valuation of Covered Warrant with Credit Risk

國內券商發行之備?型認購權證並無完整結算機制存在，因此投資者於購買認購權證時必須考慮發行券商之信用風險。本文應用Klein(1996)之脆弱(vulnerable)選擇權評價公式，以國內證券商發行之認購權證為實證資料，將發行證券商之信用風險納入考慮後，探討備?型認購權證之理論價值，及其與選擇權價值、認購權證市價之差異比較。此外，本文亦對影響脆弱認購權證價值之主要變數進行比較靜態分析。