不景氣時期之高階經理人薪酬結構與公司未來績效

Executive Compensation Structure and Firm’s Future　Performance in Depression Era

本文主要研究目的是分析公司處於不景氣時期，如何透過薪酬設計制度提昇公司未來績效。再者，以企業生命週期觀點，當公司面臨不同生命週期如何透過薪酬設計制度提昇公司未來績效。本研究以國內上市櫃公司為主要研究對象，並以2007 年至2008 年之全球金融危機時期來衡量不景氣時期，探討此時期企業應如何規劃高階經理人薪酬制度，以激勵高階經理人努力，促使公司可較快回復以往之經營績效水準。本研究採多元迴歸分析，首先，高階經理人整體總薪酬與公司未來績效呈現顯著正向關係。再者，本研究發現在不景氣時期與景氣時期恰好相反，在不景氣時期，公司應發放高階經理人確定薪酬（薪資、獎金及特支費以及現金股利），不建議發放不確定薪酬（股票股利以及員工認股權），如此較具有激勵的誘因，對公司未來績效較好。除此之外，當企業處於不同的生命週期階段，在不景氣時期時，成長期階段公司較重視現金股利之發放，對公司未來績效較佳；另外，當企業進入成熟期階段，較不建議發放股票股利，可有利於公司未來績效；最後，基於提昇公司未來績效，當企業進入衰退期階段，則較不建議發放現金股利。本研究結果可作為公司薪酬委員會制定高階經理人薪酬之依據，並作為其他利害關係人進行決策判斷的參考。