臺灣地區上市公司經營績效之預測與股價反應之研究

本研究旨在探討臺灣上市公司績效之預測與股價之反應。首先利用多變量區別分析、Logit分析及Probit分析等方法建立區別模式，再以市場模式驗證績效良好及不好等兩群公司的超常報酬情形，最後則以人員訪設及問卷調查方式探討股票投資人的投資決策依據。研究結果發現： (1) 多變量區別模式對原始樣本的區別能力最佳，幾乎都在70%以上，達5%顯著水準，此意味著：前期44家樣本公司中，至少有31家可被正確分類；然而，該模式對後期樣本的預測能力卻未達60%。此外，Logit模式及Probit 模式兩者效果皆不佳。 (2) 在15個月的觀察期間中，模式預測為績效良好的公司群，其累積超常報酬率有10個月為正值，而預測為績效不好的公司群則有11個月為負值；惟大部分與零並無顯著差異； (3) 由9份法人機構投資者及53份小額投資人的回函中可看出，股市投資人對上市公司財務資料及盈虧皆相當重視，惟小額投資人顯然不諳績效預測方法。